嵐圖遞表港交所，今年前7月盈利超4億元

　　澎湃新聞?dòng)浾?吳遇利

　　嵐圖汽車赴港上市進(jìn)程加速。

　　近日，據(jù)港交所網(wǎng)站，嵐圖汽車科技股份有限公司(下稱“嵐圖汽車”)正式向港交所遞交招股書，將以介紹上市方式，中金公司為其獨(dú)家保薦人。

　　招股書介紹，嵐圖汽車成立于2021年，覆蓋轎車、SUV及MPV三大細(xì)分市場(chǎng)，產(chǎn)品主要覆蓋20萬(wàn)元至50萬(wàn)元價(jià)格帶。招股書援引灼識(shí)咨詢的資料稱，嵐圖汽車是首個(gè)達(dá)成20萬(wàn)輛整車下線的央國(guó)企高端新能源汽車品牌，銷量在2022年至2024年期間復(fù)合年增長(zhǎng)率為103.2%。

　　在嵐圖汽車赴港上市的同時(shí)，東風(fēng)汽車集團(tuán)股份有限公司(東風(fēng)集團(tuán)股份，0489.HK)也將同步完成私有化退市。東風(fēng)方面表示，此舉是東風(fēng)整合優(yōu)質(zhì)資源向新興產(chǎn)業(yè)集中，實(shí)現(xiàn)估值重構(gòu)的重要舉措。

　　去年四季度首次盈利，但銷量仍難登第一梯隊(duì)

　　最新數(shù)據(jù)顯示，該公司業(yè)績(jī)呈持續(xù)高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，盈利能力正在提升。

　　業(yè)績(jī)方面，2022年至2024年，公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入60.52億元、127.49億元、193.61億元；凈虧損分別為15.38億元、14.96億元、0.91億元。

　　2025年1-7月，嵐圖汽車營(yíng)收升至157.82億元，同比增速為90.2%；同期實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.34億元，扭虧為盈。

　　此外，招股書表示，公司在2024年第四季度首次實(shí)現(xiàn)單季度盈利，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正，是行業(yè)內(nèi)最快實(shí)現(xiàn)單季度盈利、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正的新能源車企。

　　其毛利率從2022年度的8.3%升至2024年度的21%，2025年1-7月則進(jìn)一步提升至21.3%。招股書援引灼識(shí)咨詢數(shù)據(jù)稱，公司2024年毛利率在新能源汽車行業(yè)中排名第二。可以對(duì)比的是，2024年，理想、小鵬、蔚來(lái)、零跑的毛利率分別為20.5%、14.3%、9.9%和8.4%。

　　研發(fā)方面，2022年至2024年，嵐圖汽車的研發(fā)開支分別為13.43億元、11.21億元、20.03億元，占同期收入的22.2%、8.8%、10.3%；2025年1-7月為11.96億元，占同期收入的7.6%。

　　產(chǎn)品方面，嵐圖汽車自成立以來(lái)共推出中大型SUV FREE系列、MPV夢(mèng)想家系列、中大型轎車追光系列及中型SUV知音系列4款車型。

　　不過就衡量車企的核心指標(biāo)——銷量規(guī)模來(lái)看，嵐圖汽車距離造車新勢(shì)力車企第一梯隊(duì)仍有很大的差距。

　　招股書顯示，嵐圖汽車2022年銷量為1.94萬(wàn)輛，2023年攀升至5.03萬(wàn)輛，2024年進(jìn)一步增至8.01萬(wàn)輛。

　　截至2025年7月31日的7個(gè)月間，其銷量為6.67萬(wàn)輛，這一數(shù)字僅與零跑汽車9月單月的銷量持平，平均月銷量還不足1萬(wàn)輛。

　　值得一提的是，嵐圖與華為的深入合作讓?shí)箞D的市場(chǎng)表現(xiàn)增色不少。目前，嵐圖汽車全系車型均已搭載華為乾崑智能輔助駕駛系統(tǒng)與鴻蒙座艙。9月22日，嵐圖汽車CEO盧放還跟隨東風(fēng)汽車董事長(zhǎng)、黨委書記楊青赴深圳拜訪華為公司創(chuàng)始人任正非及華為輪值董事長(zhǎng)徐直軍等人。

　　嵐圖將替代東風(fēng)集團(tuán)股份成為東風(fēng)公司H股上市平臺(tái)

　　東風(fēng)集團(tuán)股份(0489.HK)此前發(fā)布的公告顯示，本次交易采用“股權(quán)分派+吸收合并”模式，兩大環(huán)節(jié)互為前提、同步推進(jìn)。

　　一方面，東風(fēng)集團(tuán)股份先向全體股東分派所持嵐圖汽車79.67%股權(quán)，隨后嵐圖以介紹上市方式完成港交所掛牌；另一方面，由東風(fēng)集團(tuán)股份境內(nèi)全資子公司——東風(fēng)汽車集團(tuán)(武漢)投資有限公司作為吸并主體，以10.85港元/股總價(jià)收購(gòu)流通股，實(shí)現(xiàn)對(duì)東風(fēng)集團(tuán)股份的100%控制。其中現(xiàn)金對(duì)價(jià)6.68港元/股，嵐圖股權(quán)對(duì)價(jià)4.17港元/股。

　　“介紹方式上市”(Listing by Introduction)是一種不涉及新股發(fā)行、不募集資金的特殊上市路徑，核心是企業(yè)僅將已發(fā)行的存量股份在證券交易所掛牌交易，實(shí)現(xiàn)“從非公開狀態(tài)轉(zhuǎn)為公開交易狀態(tài)”，本質(zhì)是“掛牌流通”而非“融資上市”，與需要發(fā)行新股募資的IPO有本質(zhì)區(qū)別。

　　受到汽車行業(yè)轉(zhuǎn)型及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇等因素影響，東風(fēng)集團(tuán)股份的整體業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期。東風(fēng)集團(tuán)股份在此前的公告中坦陳，“合并完成前，受行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇等多重因素影響，本公司H股股價(jià)長(zhǎng)期被低估，基本失去作為東風(fēng)公司H股上市平臺(tái)的融資功能�！�

　　東風(fēng)集團(tuán)股份發(fā)布的半年報(bào)顯示，集團(tuán)上半年實(shí)現(xiàn)銷售收入545.33億元，同比增長(zhǎng)6.6%；毛利率達(dá)13.9%，同比提升2.3個(gè)百分點(diǎn)；歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)0.55億元，同比暴跌91.96%。

　　若上市成功，嵐圖汽車就將成為東風(fēng)公司的H股上市平臺(tái)。

　　東風(fēng)公司是中央直管的特大型汽車企業(yè)，其前身是建于1969年的第二汽車制造廠，也是中國(guó)第一個(gè)完全自行設(shè)計(jì)建造的大型汽車廠。東風(fēng)公司總部位于武漢，主營(yíng)業(yè)務(wù)涵蓋全系列商用車、乘用車、新能源汽車、軍車、關(guān)鍵汽車總成和零部件、汽車裝備以及汽車相關(guān)業(yè)務(wù)。