基金代銷半年考：頭部獨(dú)立銷售機(jī)構(gòu)業(yè)績(jī)分化

本報(bào)記者 彭衍菘

　　隨著上市公司2025年半年報(bào)陸續(xù)披露，上半年獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)也逐漸清晰。其中，頭部代銷機(jī)構(gòu)呈現(xiàn)出明顯的分化態(tài)勢(shì)，螞蟻(杭州)基金銷售有限公司(以下簡(jiǎn)稱“螞蟻基金”)凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)360.66%強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)跑；上海天天基金銷售有限公司(以下簡(jiǎn)稱“天天基金”)保持穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)；浙江同花順基金銷售有限公司(以下簡(jiǎn)稱“同花順”)等平臺(tái)面臨調(diào)整壓力。

　　上述情況也進(jìn)一步勾勒出基金代銷市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)格局，顯示出行業(yè)馬太效應(yīng)愈發(fā)突出。

　　頭部機(jī)構(gòu)優(yōu)勢(shì)擴(kuò)大

　　作為獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)的巨頭之一，螞蟻基金上半年交出亮眼成績(jī)單。恒生電子2025年半年報(bào)顯示，其參股的螞蟻基金實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入92.51億元，同比增長(zhǎng)22.46%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.34億元，同比增長(zhǎng)360.66%。

　　截至6月末，螞蟻基金總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)分別為1535.28億元和27.99億元，同比分別增長(zhǎng)93.81%和39.47%。中基協(xié)數(shù)據(jù)顯示，截至2024年末，螞蟻基金權(quán)益類基金保有規(guī)模7388億元，非貨幣市場(chǎng)基金保有規(guī)模1.45萬(wàn)億元，股票型指數(shù)基金保有規(guī)模達(dá)3201億元，均位居行業(yè)第一。

　　相較于螞蟻基金的爆發(fā)式增長(zhǎng)，天天基金呈現(xiàn)出穩(wěn)健發(fā)展態(tài)勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入14.24億元，同比增長(zhǎng)0.49%；凈利潤(rùn)0.64億元，與去年同期基本持平。

　　據(jù)悉，截至6月末，天天基金共上線2.18萬(wàn)只基金產(chǎn)品，非貨幣市場(chǎng)公募基金保有規(guī)模6752.66億元，權(quán)益類基金保有規(guī)模3838.1億元。該平臺(tái)共計(jì)實(shí)現(xiàn)基金認(rèn)(申)購(gòu)(含定投)交易9823萬(wàn)筆，基金銷售額為10572.64億元。

　　天天基金的穩(wěn)健表現(xiàn)得益于其對(duì)用戶運(yùn)營(yíng)體系的持續(xù)完善。資料顯示，天天基金在上半年進(jìn)一步加大了對(duì)AI技術(shù)的應(yīng)用，通過(guò)迭代升級(jí)智能助理、優(yōu)化社交場(chǎng)景等舉措，強(qiáng)化用戶陪伴服務(wù)。

　　同花順旗下“愛基金”平臺(tái)上半年實(shí)現(xiàn)基金銷售及其他業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入1.68億元，同比微降0.04%。截至2025年6月30日，該平臺(tái)累計(jì)接入基金公司及證券公司228家，代銷基金產(chǎn)品及資管產(chǎn)品達(dá)2.46萬(wàn)只。

　　三大渠道成鼎立之勢(shì)

　　從行業(yè)整體看，基金代銷市場(chǎng)目前已形成了銀行、券商、獨(dú)立銷售機(jī)構(gòu)三足鼎立的競(jìng)爭(zhēng)格局。

　　晨星(中國(guó))基金研究中心高級(jí)分析師李一鳴在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，銀行作為發(fā)展最早的基金代銷機(jī)構(gòu)，擁有龐大的客戶群體和廣泛的服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)，在大眾心中信任度高，尤其是對(duì)那些偏好傳統(tǒng)服務(wù)模式、對(duì)金融產(chǎn)品了解有限的投資者來(lái)說(shuō)，銀行可能是其基金投資的首選渠道。

　　“券商依托強(qiáng)大的交易、研究、托管及融資融券等綜合金融服務(wù)能力，通過(guò)專業(yè)投顧團(tuán)隊(duì)，為投資者提供深入的資本市場(chǎng)研究分析和專業(yè)的投資建議，以增強(qiáng)客戶黏性。此外，獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)則以互聯(lián)網(wǎng)化運(yùn)營(yíng)為核心競(jìng)爭(zhēng)力，通過(guò)構(gòu)建便捷的線上交易平臺(tái)，匯聚豐富多樣的基金產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)一站式投資，極大地節(jié)省了投資成本和時(shí)間成本，受到年輕投資者和互聯(lián)網(wǎng)用戶的歡迎�！崩钜圾Q補(bǔ)充道。

　　不同的基金銷售機(jī)構(gòu)業(yè)績(jī)表現(xiàn)也存在差異。例如，銀行渠道方面，平安銀行2025年上半年代理非貨幣公募基金銷售額373.98億元，同比下降38.3%，主要系固收純債類產(chǎn)品銷量下降導(dǎo)致。

　　平安銀行半年報(bào)顯示，該行在代銷基金產(chǎn)品上，結(jié)合市場(chǎng)行情，加強(qiáng)含權(quán)類產(chǎn)品配置引導(dǎo)，推出多梯度精選固收+、均衡偏價(jià)值風(fēng)格主動(dòng)權(quán)益等產(chǎn)品，并聯(lián)動(dòng)線上線下積極布局指數(shù)型產(chǎn)品。

　　券商渠道方面則憑借綜合金融服務(wù)能力和投顧優(yōu)勢(shì)，在基金代銷市場(chǎng)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。例如，浙商證券股份有限公司2025年上半年基金銷售業(yè)務(wù)總收入為1.08億元，同比增長(zhǎng)11.86%。

　　在深圳市前海排排網(wǎng)基金銷售有限責(zé)任公司產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)曾方芳看來(lái)，未來(lái)基金代銷市場(chǎng)將呈現(xiàn)四大趨勢(shì)：一是行業(yè)集中度進(jìn)一步提升，頭部機(jī)構(gòu)憑借規(guī)模效應(yīng)和綜合服務(wù)能力逐漸占據(jù)主導(dǎo)地位；二是業(yè)務(wù)模式向買方投顧轉(zhuǎn)型，從交易導(dǎo)向轉(zhuǎn)向服務(wù)導(dǎo)向，實(shí)現(xiàn)與客戶利益的深度綁定；三是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，多資產(chǎn)配置等產(chǎn)品將成為新的銷售增長(zhǎng)點(diǎn)；四是服務(wù)進(jìn)一步向?qū)�業(yè)化升級(jí)，代銷機(jī)構(gòu)或更加注重全流程顧問式服務(wù)與投資者教育。

　　李一鳴表示，隨著市場(chǎng)環(huán)境的變化和行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，監(jiān)管對(duì)合規(guī)的要求以及客戶對(duì)服務(wù)質(zhì)量的要求持續(xù)攀升，中小代銷機(jī)構(gòu)將面臨更大的競(jìng)爭(zhēng)壓力。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在資本市場(chǎng)深化改革與居民財(cái)富管理需求升級(jí)的背景下，基金代銷機(jī)構(gòu)的核心競(jìng)爭(zhēng)力將不再局限于渠道規(guī)模，而是轉(zhuǎn)向“產(chǎn)品篩選能力、投顧服務(wù)水平、科技應(yīng)用深度”的綜合比拼。這場(chǎng)關(guān)于專業(yè)能力的競(jìng)賽，或?qū)⒅匦露�義行業(yè)格局。