鮑威爾終于“放鴿”！美股8月將如何收尾

　　作者：樊志菁 

　　近期，美聯(lián)儲主席鮑威爾在杰克遜霍爾發(fā)出鴿派政策轉(zhuǎn)向信號，引發(fā)全球風(fēng)險資產(chǎn)反彈，繼標(biāo)普500指數(shù)和納斯達克指數(shù)后，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)迎來今年首個歷史新高。

　　接下來，市場將關(guān)注即將公布的美聯(lián)儲最青睞的通脹指標(biāo)——個人消費支出物價指數(shù)，考慮到目前美國關(guān)稅稅率處于數(shù)十年來最高水平，未來的通脹路徑將對降息前景產(chǎn)生重要影響，進而影響投資者風(fēng)險偏好。

　　鮑威爾立場松動

　　上周美國關(guān)鍵經(jīng)濟數(shù)據(jù)主要圍繞采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)展開，外界也在繼續(xù)關(guān)注就業(yè)市場的潛在變化。

　　標(biāo)普全球表示，美國8月綜合PMI初值為55.4，創(chuàng)9個月新高。其中制造業(yè)PMI初值為53.3，創(chuàng)39個月新高。美國8月標(biāo)普全球服務(wù)業(yè)PMI初值為55.4，創(chuàng)2個月新低。

　　勞動力方面，在7月非農(nóng)爆冷后，就業(yè)市場數(shù)據(jù)有所波動。上周初請失業(yè)救濟人數(shù)攀升11000人，至23.5萬人，為5月下旬以來的最大增幅，與此同時，續(xù)請失業(yè)金人數(shù)增加至197.2萬人，為2021年11月以來的最高水平。這初步表明裁員風(fēng)險可能正在加劇，并增加了勞動力市場疲軟的跡象。隨著企業(yè)應(yīng)對美國總統(tǒng)特朗普的保護主義貿(mào)易政策，勞動力市場狀態(tài)逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)榈筒脝T和不溫不火的招聘需求。

　　面對7月以來的宏觀形勢變化，美聯(lián)儲主席鮑威爾在可能是最后一次亮相杰克遜霍爾的演講中立場有所緩和�！岸唐趦�(nèi)，通脹風(fēng)險向上傾斜，就業(yè)風(fēng)險向下傾斜，這是一個具有挑戰(zhàn)性的局面�！彼�進一步解釋道，“由于政策處于限制性區(qū)域，基線前景和風(fēng)險平衡的變化可能需要調(diào)整我們的政策立場�！�

　　牛津經(jīng)濟研究所高級經(jīng)濟學(xué)家施瓦茨(Bob Schwartz)在接受第一財經(jīng)記者采訪時表示，既然鮑威爾已經(jīng)讓市場做好了9月降息的準(zhǔn)備，即使后面關(guān)鍵的8月就業(yè)報告還未公布，也很難扭轉(zhuǎn)局面。如果就業(yè)形勢出人意料地好轉(zhuǎn)，9月份的降息可能是鷹派的。

　　根據(jù)芝加哥商品交易所聯(lián)邦觀察工具FedWatch的數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲9月份降息25個基點的可能性從周中70%左右再次回升至接近85%。

　　蒙特利爾銀行首席美國經(jīng)濟學(xué)家安德森(Scott Anderson)表示：“雖然一些(聯(lián)邦公開市場委員會)票委可能已經(jīng)決定在9月降息，但大多數(shù)人可能仍在等待8月的就業(yè)和通脹報告，然后再作出最終決定。我們繼續(xù)預(yù)測美聯(lián)儲將在9月降息，但傾向于比利率期貨市場所預(yù)測的更為謹慎�！�

　　施瓦茨向第一財經(jīng)表示，盡管鮑威爾暗示將降息，但這并不是去年降息50個基點的重演。鮑威爾認為，勞動力市場處于平衡狀態(tài)，最近的疲軟并不意味著存在大量風(fēng)險，這使美聯(lián)儲能夠“謹慎行事”。他進一步分析道，與其他美聯(lián)儲官員不同，鮑威爾更加重視就業(yè)方面的任務(wù)，他此前曾承諾不會落后于勞動力市場的曲線�？傮w而言，鮑威爾似乎正在為逐步實現(xiàn)利率正�；�鋪平道路。

　　市場能否延續(xù)升勢

　　上周美股先抑后揚，上周五尾盤在鮑威爾講話提振下收復(fù)了此前所有失地，標(biāo)普500指數(shù)結(jié)束日線五連陰，道指創(chuàng)下今年以來的首個收盤紀(jì)錄。

　　板塊漲多跌少，道瓊斯市場統(tǒng)計顯示，能源板塊漲幅最大，達到2.8%，俄烏沖突前景短期前景不明朗推高油價，油服巨頭斯倫貝謝周漲逾8%，緊隨其后的是房地產(chǎn)板塊，漲幅為2.4%，金融板塊和材料板塊各上漲2.1%，這三個板塊均受益于美聯(lián)儲寬松預(yù)期。下跌的兩個行業(yè)是科技(1.6%)和通信服務(wù)(0.9%)。

　　人工智能相關(guān)的股票承壓是近一周市場低迷的主要原因。隨著今年指數(shù)飆升至歷史高點，人工智能交易一直是市場的關(guān)鍵驅(qū)動力。比如半導(dǎo)體巨頭英偉達的股價今年上漲了約30%，而專注于人工智能的數(shù)據(jù)和分析公司Palantir的股價今年迄今大約翻了一番。事實上，根據(jù)LSEG Datastream的數(shù)據(jù)，科技行業(yè)未來12個月預(yù)期收益的市盈率達到30倍左右，為一年來的最高水平，而科技在標(biāo)普500指數(shù)整體市值中的份額幾乎是2000年以來的最高水平。

　　值得注意的是，最近的警示信號包括麻省理工學(xué)院研究發(fā)現(xiàn)，95%的企業(yè)在人工智能投資方面沒有回報，OpenAI首席執(zhí)行官奧爾特曼(Sam Altman)評論，投資者可能對人工智能過于興奮。

　　投資者上周尾盤又重新買入科技股，以及小盤股羅素2000指數(shù)和其他利率敏感的市場部分。Truist Wealth聯(lián)席首席投資官勒內(nèi)(Keith Lerner)表示：“鮑威爾向市場傳達了它想要聽到的信息。這就是底線。”

　　嘉信理財在市場展望中寫道，鮑威爾在杰克遜霍爾演講中為9月可能降息確立了基礎(chǔ)，推動了市場的上漲。在此之前，市場表現(xiàn)受明星科技股疲軟拖累。在科技股拋售期間， 整體市場廣度保持相對穩(wěn)定，這表明投資者并沒有完全逃離市場。相反，他們正在尋找新的領(lǐng)軍者，這推動了工業(yè)、能源和金融等周期性板塊。

　　該機構(gòu)認為，在科技七巨頭以外的公司正在努力追趕。71%的標(biāo)普500指數(shù)股票的交易價格高于50天均線，而68%的股票的交易價高于其200天均線，比上周上漲了8個百分點�？紤]到科技股近一周表現(xiàn)不佳，納斯達克指數(shù)有所落后，市場似乎找到了一個新的催化劑來推動它向前發(fā)展，即“鴿派”的美聯(lián)儲。隨著所有主要指數(shù)均線都回到各自的20天均線之上，這將是對下周仍然持樂觀態(tài)度的理由。