A股集結號：資金火速涌入，成交額連續(xù)3日超2萬億

　　8月15日，收盤前最后一分鐘，上證指數(shù)從3700點回落至3696.77點，遺憾沒能站穩(wěn)3700點。

　　不過，3696.77點已是上證指數(shù)收盤價近4年來新高。

　　近日，A股成交火熱，成交額與兩融余額重回巔峰。A股成交額已連續(xù)3日破2萬億元，同時，兩融余額也突破了2萬億元。

　　行業(yè)表現(xiàn)看，券商、新能源、計算機等漲幅居前，銀行逆勢下跌。

　　業(yè)內人士認為，近日推漲A股資金來源于杠桿資金、量化私募、游資和部分機構資金，外資和保險資金的作用并不明顯。

　　一個普遍的看法是，A股行情還沒有走完，但短期存在回調風險。

　　21世紀經(jīng)濟報道記者采訪了解的大多數(shù)業(yè)內人士建議配置彈性較高的科技股，也有少部分人士建議配置具有成長性的低估值股。

收盤價創(chuàng)近4年新高

　　8月15日下午2點59分時，上證指數(shù)還站上3700點，但3點收盤時略微回落，收于3696.77點。

　　上一次高于這個收盤價是在近4年前，2021年9月13日上證指數(shù)收于3715.37點。

　　8月15日，上證指數(shù)漲0.83%；深成指漲1.60%；創(chuàng)指大漲2.61%。

　　當日A股是普漲行情，4623家上市公司上漲，641家下跌，也就是說，當天投資近九成上市公司都是賺錢的。

　　成交量上，8月13日2.18萬億元，8月14日2.31萬億元，8月15日2.27萬億元，連續(xù)3天破2萬億元。

　　來自諾安基金的數(shù)據(jù)顯示，當前A股市場整體上，融資成交額占比21.9%，低于2015年高點的32.3%。

　　8月15日漲幅靠前的行業(yè)板塊主要是券商、新能源、計算機等。

　　其中，炒股軟件漲13.49%，券商漲4.41%，發(fā)電設備漲4.26%，PCB(印刷電路板)漲4.3%(AI算力有關)，光伏漲3.13%。

　　“在市場快速上漲中，券商因交易活躍度提升而受益，科技行業(yè)在AI等技術發(fā)展推動下，持續(xù)吸引資金關注，新能源板塊則受全球能源轉型和國內政策支持影響，展現(xiàn)出強勁增長潛力�！焙谄橘Y本首席戰(zhàn)略官陳興文說。

　　總的來看，領漲的一條主線是“牛市旗手”券商，另一條主線是科技。

　　當天被落下的是銀行，申萬一級行業(yè)指數(shù)當天跌1.46%，是唯一下跌，并且跌幅較大的行業(yè)。

　　“本周(8月11~15日)市場非常強勢，人氣火爆。周四一度急跌，周五就全面修復。調整的時間比上一周更短。創(chuàng)業(yè)板指更是全周大漲超過8%。市場的情緒明顯升溫�！比谥峭顿Y基金經(jīng)理夏風光表示。

　　哪些資金在推漲A股？

　　回顧4月初以來這段行情，大致可以分為兩段，上半場以機構資金進場為主；6月份以后兩融快速增加，盤面上呈現(xiàn)以銀行等高股息方向和小微盤股方向兩個特征，可以說是流動性推升了這一波行情。

　　事實上，近期“滬指突破3700點”吸引了不少資金加速入市，場內貨基ETF份額，近日持續(xù)地大幅減少，這些錢被認為轉向股市。

　　8月15日，一位機構投資者指出，“近日行情主要還是南下的資金回流A股，疊加融資提升，資金流帶動的情緒面，導致出現(xiàn)了這段時間對A股的補漲�！�

　　一位公募人士表示，“近期流入的資金大概率來自個人投資者，機構投資者基本上是存量博弈，如隨著8月保險銷售放緩，險資近期凈流入放緩�！绷硗庥腥私y(tǒng)計，近期外資通過港股通賣出，有一定的止盈動作。

　　格上基金研究員托合江分析，近日推漲A股資金來源于杠桿資金、量化私募、游資和部分機構資金。兩融余額近日突破2萬億元，創(chuàng)2015年以來新高，交易型杠桿資金持續(xù)流入。私募備案規(guī)模和存續(xù)規(guī)模顯著增加，7月以來日均流入55億元。游資席位交易活躍，僅次于2015年。

　　“杠桿資金7月凈流入A股1344億元，連續(xù)7周穩(wěn)定流入，主要集中在醫(yī)藥生物、電子、電力設備、計算機、有色金屬等成長性與政策受益板塊�！蓖泻辖�說。

　　博時基金也指出，7月以來A股市場明顯走強，背后主要由流動性驅動，增量資金加速流入市場，一方面市場籌碼結構改善，賺錢效應開始積累，個人投資者入市意愿增加，融資余額快速上升并突破2萬億元；另一方面此前機構倉位普遍偏低，近期出現(xiàn)普遍凈流入。前期場內存量資金惜售是推動市場上漲的主因。

　　不過，近一年來的入市資金有其特點。

　　諾安基金指出，去年10月以來一個非常典型的特征是，每當港股恒生科技階段性表現(xiàn)強勁時，微盤+銀行的組合基本都是橫盤震蕩并跑輸恒科。本質上還是主動型資金在缺乏成體量的配置方向時，市場就開始由量化、活躍資金等主體來定價，同時保守型資金則偏好銀行板塊。

　　不過，在大幅升溫的A股的當下，目前資金仍有明顯分歧。

　　“目前主要還是私募、游資、散戶追加入市，而且他們偏向追熱點。外資還在調倉，保險資金則主要追逐銀行股。”一位私募機構高管表示。

　　后市怎么走？

　　A股熱度持續(xù)升溫之下，后續(xù)行情走勢成為市場關注焦點。

　　總體來看，業(yè)內普遍認為，場外資金充沛，還有很多資金沒有入市，A股行情還沒有走完。

　　“9月或明年美聯(lián)儲降息預期下，流動性推升的行情暫時看不到終點。”夏風光說。

　　中金公司研報認為，樂觀情緒下本輪行情尚未結束，今年A股市場更像“增強版2013”。今年市場結構和2013年相似，小盤和成長風格占優(yōu)，但今年市場整體表現(xiàn)有望明顯好于2013年。

　　后市來看，估值抬升、增量資金入市背景下不排除指數(shù)波動加大，但寬松流動性結合盈利修復及敘事扭轉，自去年“9·24”以來的本輪行情仍在延續(xù)過程中。

　　中國銀河證券首席經(jīng)濟學家章俊認為，若能滿足三大條件——盈利改善的廣度需進一步擴大、資金結構亟需進一步優(yōu)化、國內政策需與全球經(jīng)濟周期緊密協(xié)同，滬指有望在年末挑戰(zhàn)4000點。浙商證券指出，2024年“924”行情啟動，確立市場長周期底部，2025年4月7日后市場走強，走出A股史上第5輪牛市。目前A股處于歷史上第一次“系統(tǒng)性‘慢’�！敝校�預計上證中長期目標大概率已不再局限于挑戰(zhàn)3674高點附近。

　　博時基金指出，往后看，短期外部關稅不確定性落地、國內經(jīng)濟基本面筑底修復背景下，資金風險偏好持續(xù)修復，流動性仍較為充裕，A股短期或維持高位偏強震蕩，關注政策對內需修復的提振效果。中長期來看，我國經(jīng)濟基礎穩(wěn)、優(yōu)勢多、韌性強、潛能大，長期向好的支撐條件和基本趨勢沒有改變，伴隨經(jīng)濟漸進修復，市場中樞有望逐步抬升。

　　不過，不少機構和業(yè)內人士也提示市場短期有回調風險。

　　夏風光表示，行情加速以后，亢奮的情緒過頭必然會導致震蕩幅度的加大。

　　“有一個段子說錢都是在牛市里虧的，其實不如說是在追漲殺跌中虧的。在當下的市場環(huán)境當中，應當耐心地去享受估值的提升，以冷靜的心態(tài)持有有價值的標的，靜待花開才是最美好的�！毕娘L光說。

　　景順長城基金表示，短期來看，市場仍具備較強的動量效應，但連續(xù)上漲之后需要關注資金獲利了結的波動。中期維度，要重視A股市場資金面已出現(xiàn)積極變化，居民儲蓄存款高增長疊加“資產(chǎn)荒”的環(huán)境下，對于高回報資產(chǎn)有較強的配置需求。隨著市場賺錢效應的回升，市場有望進入場外資金流入與市場上漲的正向循環(huán)狀態(tài)。在這種狀態(tài)下，資金面的影響可能階段性超過基本面。

　　“考慮到年初以來科技敘事的積極變化，投資者信心改善，以及市場本身估值相比債市具有較高的性價比，我們對下半年市場維持相對積極的觀點。”景順長城基金表示。

　　創(chuàng)金合信基金首席權益策略分析師羅水星表示，當前位置，對于后市，一方面，暫時還沒有看到有大的風險沖擊，新興產(chǎn)業(yè)的技術進步和需求爆發(fā)趨勢還在，疊加國內外寬松預期升溫，市場暫時沒有大的風險；另一方面，市場本身情緒處在高位，需要關注交易層面的波動。

　　一位公募基金人士表示，看好市場，但提醒投資人防范市場短期回調的壓力。

　　“從資金面上看，85%的權益基金接近歷史高點，很多人回本了，贖回壓力凸顯。情緒面上看，追漲投資者并不多，尤其我們觀察到某些高位的板塊，機構正在撤退，而散戶正在進入�！鄙鲜龉�募人士說。

　　買什么？

　　從配置上來看，記者發(fā)現(xiàn)專業(yè)投資者主攻兩大方向：一是高彈性的科技領域，二是低估值領域。

　　“我們近期采取適度加倉策略，重點配置券商、科技和新能源等行業(yè)，保持中高水平倉位�！标惻d文表示。

　　一位公募人士表示，“我們近期與基金經(jīng)理交流，發(fā)現(xiàn)他們還是以加倉為主，機構非常樂觀，尤其是對于景氣度較高的成長方向，比如我們發(fā)現(xiàn)近期光模塊方向被大幅加倉�！�

　　中金公司則建議關注景氣高且有業(yè)績驗證的AI/算力、創(chuàng)新藥、軍工、有色等板塊；業(yè)績彈性較高，受益于居民資金入市的券商、保險行業(yè)；紅利板塊預計仍將延續(xù)分化表現(xiàn)。

　　對A股樂觀的情緒下，不少機構和專業(yè)建議配置高彈性方向，主要聚焦科技主線。

　　羅水星建議，重點關注國內外算力、AI應用、創(chuàng)新藥、新消費、機器人、核聚變、有色和“反內卷”受益的板塊。

　　托合江指出，當前市場短期熱度較高，特別是一些高估值題材股需要警惕，建議保持理性投資心態(tài)，避免盲目追高。方向上，堅持科技成長主線，包括AI、半導體等。

　　諾安基金建議，配置上，可關注資源、創(chuàng)新藥、AI、游戲、軍工五大強勢行業(yè)。上述五大強勢行業(yè)對應的是：有色概念和稀有金屬概念(聚焦稀土和能源金屬)、恒生創(chuàng)新藥概念(聚焦在大的制藥公司而非小盤股炒作)、5G通信概念(聚焦在北美供應鏈)、游戲概念和軍工龍頭概念。

　　博時基金建議，可關注“反內卷”政策持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)業(yè)生態(tài)的中期邏輯，以及AI產(chǎn)業(yè)催化及科技自主可控需求下的科技成長板塊修復機會。

　　另一方面，也不少專業(yè)投資人士從盡量“少虧錢”的角度出發(fā)，建議投資者配置低估值、拿得住的資產(chǎn)。

　　一位私募機構CEO建議，目前的投資應該繼續(xù)針對一些估值5~10倍的港股互聯(lián)網(wǎng)、消費，以及地產(chǎn)等大概率跌無可跌，市場并沒有定價的優(yōu)質資產(chǎn)。

　　一位公募投資人士表示，目前牛市還在前中期，市場相對安全；部分機構投資者也在不斷做高切低，止盈前期漲幅較大的機器人、PCB、創(chuàng)新藥等，而轉向相對漲幅較小的證券、醫(yī)療器械、化工等方向，但實際上由于流動性太充裕，漲幅較大的熱門行業(yè)現(xiàn)在漲幅依然領先，很難有調整。

　　“由于未來行業(yè)板塊的高度是不可知的，建議個人投資者還是盡量找低估的方向，起碼向下空間小，現(xiàn)在再沖進熱門板塊，很容易接盤到高位�！鄙鲜龉�募人士表示。

　　(作者：特約記者龐華瑋 編輯：張星)