200億元商業(yè)航天“元老”沖刺科創(chuàng)板，為什么是現(xiàn)在？

　　記者｜楊煜

　　時隔多年，在沖刺IPO(首次公開募股)的賽道上，再次出現(xiàn)了民營運載火箭企業(yè)的身影。

　　近日，藍箭航天空間科技股份有限公司(以下簡稱藍箭航天)啟動科創(chuàng)板上市輔導(dǎo)，成為競逐“科創(chuàng)板商業(yè)航天第一股”的種子選手。

　　在“造火箭”這條賽道上，藍箭航天可能是國內(nèi)最接近SpaceX的民營企業(yè)。SpaceX在火箭回收技術(shù)的研發(fā)與實踐上一馬當(dāng)先，而在國內(nèi)民商火箭企業(yè)中，藍箭航天已完成兩次垂直起降回收試驗，并在全球首次實現(xiàn)液氧甲烷火箭成功入軌。

　　胡潤研究院6月發(fā)布的《2025全球獨角獸榜》顯示，藍箭航天以200億元的估值位列榜單第418位。然而，商業(yè)航天廣泛存在的虧損難題仍然無解。碧桂園公告顯示，2023年及2024年，藍箭航天凈虧損額分別達到11.77億元和10.15億元。

　　“高投入、高風(fēng)險、長周期”已成為資本市場對商業(yè)航天賽道特征形成的共識。與此同時，商業(yè)化緩慢也拉長了行業(yè)的發(fā)展周期，加大了企業(yè)對資本投入的需求。近年來，政策層對商業(yè)航天寄予“新增長引擎”的厚望，但獲取更多耐心資本支持仍是業(yè)內(nèi)的期盼。

　　上市，顯然是商業(yè)航天企業(yè)“解渴”的重要手段。今年6月，中國證監(jiān)會重啟未盈利企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套標準上市，提出支持人工智能、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟等領(lǐng)域的企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套上市標準，為商業(yè)航天企業(yè)沖刺IPO打開突破口。

　　另一方面，政策層加大商業(yè)航天支持力度，恰逢行業(yè)商業(yè)化節(jié)奏提速之際。根據(jù)備案報告，藍箭航天成立于2015年6月，彼時正值中國商業(yè)航天發(fā)展熱潮的起點。十年過去了，行業(yè)已基本走過了“從0到1”的產(chǎn)品階段，市場需求加速浮現(xiàn)。

　　目前，藍箭航天旗下有“朱雀二號”與“朱雀三號”兩款運載火箭：“朱雀二號”為國內(nèi)首款具備商業(yè)化運營能力的民商液體火箭，已進行5次飛行；“朱雀三號”則是公司下一代可重復(fù)使用液氧甲烷運載火箭，預(yù)計將于2025年具備首飛能力。

　　與多數(shù)國內(nèi)民營火箭企業(yè)“先固后液”的產(chǎn)品研發(fā)路線不同，藍箭航天從一開始便瞄準液體甲烷火箭的研制目標，公司創(chuàng)始人兼CEO張昌武曾在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者專訪時表示，其秉持的理念為“慢就是快”，沿著一條線走下去的技術(shù)脈絡(luò)非常重要。

　　“這個產(chǎn)業(yè)需要耐心和堅韌，很多事情不能‘拍腦袋’隨意改變作出決策。”張昌武曾表示。值得一提的是，張昌武本人并非航天院所出身，其畢業(yè)于清華大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院，在進入商業(yè)航天行業(yè)前，曾就職于匯豐銀行和西班牙桑坦德銀行，主要從事汽車金融等領(lǐng)域的工作。

　　目前，藍箭航天的控股股東為張昌武及其控制的淮安天繪科技信息咨詢中心(有限合伙)，占公司14.68%的股份。在此前的多輪融資中，藍箭航天的投資方還包括紅杉資本中國基金、經(jīng)緯中國、基石資本、國家制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級基金等多家明星機構(gòu)。