美元理財(cái)產(chǎn)品規(guī)�？s減 黃金理財(cái)年化收益5.06%遠(yuǎn)超同類

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 吳霜 上海報(bào)道

　　過去兩年，黃金和美元短暫的走出了相同的趨勢，雙雙快速上漲。但是近期，隨著美國關(guān)稅政策的不斷變動、美聯(lián)儲降息的不確定性等因素，兩者走勢開始分化。

　　一邊，黃金價(jià)格近期出現(xiàn)了窄幅波動，但整體穩(wěn)定性仍存。從具體數(shù)字來看，截至7月17日，倫敦金現(xiàn)年初至今的漲幅達(dá)到了27%，COMEX黃金漲幅達(dá)到了31%；而近一個月兩者則分別下降了1.42%和2.01%。

　　另一邊，今年以來，美元對人民幣匯率從高點(diǎn)7.3以上開始回落，最新值來到了7.17，并且多位投資經(jīng)理向記者表示，未來美元匯率可能還將繼續(xù)下降。

　　受此前黃金和美元價(jià)值不斷上升的影響，客戶的需求也在擴(kuò)張，相關(guān)的美元和黃金理財(cái)也成為了各家理財(cái)子的“兵家必爭之地”，不斷擴(kuò)張產(chǎn)品規(guī)模。7月17日，工銀理財(cái)還連續(xù)發(fā)布3條公告，將三款美元產(chǎn)品的單戶最大申購額提升至100萬美元。

　　如果持有兩類理財(cái)一年以上，確實(shí)能給投資者帶來超過行業(yè)平均水平的收益，然而近期，記者也觀察到兩者收益出現(xiàn)了一絲微妙的變化。

　　美元理財(cái)黯然失色

　　美元理財(cái)在過去兩年間一路高歌，現(xiàn)在被畫上了一道休止符。由于美元匯率的下行周期到來，一位合資理財(cái)子投資經(jīng)理對記者表示，“近期，旗下美元產(chǎn)品的規(guī)模在縮減，不少客戶開始贖回，未來我們也會減少此類產(chǎn)品的供應(yīng)。”

　　此前，美元理財(cái)是各家理財(cái)子的營銷重點(diǎn)，較高的歷史收益源源不斷地吸引著新資金的流入。南財(cái)理財(cái)通數(shù)據(jù)顯示，目前市場上存續(xù)時(shí)間超過一年的美元理財(cái)產(chǎn)品共有175只，共有12家理財(cái)子推出了相關(guān)產(chǎn)品。其中產(chǎn)品數(shù)量最多的是招銀理財(cái)，共有98只；其次是中銀理財(cái)，共有44只；第三是光大理財(cái)，共有11只。

　　從收益來看，存續(xù)一年期及以上的175只美元理財(cái)產(chǎn)品近一年的平均年化收益率為3.61%。其中，平均年化收益率最高的是北銀理財(cái)，為5.25%；其次是工銀理財(cái)，為4.71%；第三是寧銀理財(cái)，為4.60%。

　　自從2024年10月特朗普基本鎖定大選勝局后，美元受經(jīng)濟(jì)樂觀情緒和“美國例外論”的支撐、持續(xù)上漲；今年1月10日達(dá)到109.7的年內(nèi)高點(diǎn)；此后敘事反轉(zhuǎn)、美元持續(xù)下跌�？梢哉f，今年以來，由于特朗普政府搖擺不定的政策、美國經(jīng)濟(jì)預(yù)期轉(zhuǎn)差、美元避險(xiǎn)功能弱化和信用下滑，以及歐洲的財(cái)政擴(kuò)張，美元已經(jīng)開啟新一輪的走弱行情。

　　這在美元理財(cái)?shù)亩唐谑找嬷幸呀?jīng)有所體現(xiàn)，近一個月，美元理財(cái)?shù)钠骄�年化收益率已�?jīng)回落至3.55%。

　　現(xiàn)金管理類數(shù)據(jù)則更為明顯，現(xiàn)金管理類的美元理財(cái)近一年內(nèi)的平均七日年化收益率為4.23%；而近一個月則已經(jīng)降至3.95%。

　　天風(fēng)證券固定收益首席分析師譚逸鳴認(rèn)為，美元卻繼續(xù)下行，主因美元信用動搖導(dǎo)致的需求下降。具體來看，一是，特朗普政策變化無常；二是美國財(cái)政狀況惡化、赤字和債務(wù)問題加劇，三是特朗普頻繁批評美聯(lián)儲，引發(fā)市場對貨幣政策獨(dú)立性的擔(dān)憂。

　　不過，一位理財(cái)子的首席投資策略師認(rèn)為，美元的長期趨勢明確——即無論在價(jià)值、還是在國際結(jié)算與儲備中的地位上，美元都將在未來幾十年緩慢弱化，但這是一個30至50年的進(jìn)程，不必過度交易短期波動。

　　黃金理財(cái)繼續(xù)堅(jiān)挺

　　美元和黃金正處于蹺蹺板的兩端。

　　5月16日，穆迪下調(diào)美國主權(quán)信用評級，美元作為全球儲備貨幣的吸引力下降，隨著“去美元化”的長期敘事強(qiáng)化，美元的避險(xiǎn)功能被質(zhì)疑，令黃金的避險(xiǎn)“光環(huán)”凸顯。

　　目前，央行購金依舊在延續(xù)。7月7日，國家外匯管理局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至6月末，中國黃金儲備報(bào)7390萬盎司，環(huán)比增加7萬盎司，為連續(xù)八個月增持黃金。在此此前，3月增持9萬盎司，4月增持7萬盎司，5月增持6萬盎司。

　　一位理財(cái)子的權(quán)益投資負(fù)責(zé)人認(rèn)為，今年上半年黃金的漲幅超預(yù)期主要原因是所謂對等關(guān)稅、股市震蕩等影響，其主要價(jià)值支撐是不易被估值模型“框死”，也不依賴現(xiàn)金流，而是具有避險(xiǎn)、抗通脹、對沖全球不確定性的屬性。

　　從理財(cái)收益上來看，南財(cái)理財(cái)通數(shù)據(jù)顯示，近一年來，投資標(biāo)的是黃金或者掛鉤黃金的理財(cái)產(chǎn)品的平均年化收益為5.06%，遠(yuǎn)超其他的品類的理財(cái)產(chǎn)品，而近一個月的平均年化收益更是達(dá)到了5.64%。華西固收數(shù)據(jù)顯示，截至5月末，規(guī)模比重44%產(chǎn)品的年化收益率不及2.0%，另有23%產(chǎn)品收益分布在2.0%至2.5%區(qū)間。

　　具體來看，目前市場上存續(xù)的黃金相關(guān)的理財(cái)產(chǎn)品共有30只。其中，招銀理財(cái)數(shù)量最多，有16只，占超過半數(shù)，其次是杭銀理財(cái)和光大理財(cái)，分別有8只和4只。從收益來看，杭銀理財(cái)?shù)狞S金理財(cái)產(chǎn)品近一年平均年化收益最高，為7.46%；其次是招銀理財(cái)，為4.77%。

　　金價(jià)短期估值或見頂

　　盡管黃金相關(guān)的理財(cái)收益增長勢頭不減，也有機(jī)構(gòu)開始提示黃金的風(fēng)險(xiǎn)，上述首席投資策略師告訴記者，黃金長期來看具備走強(qiáng)基礎(chǔ)，但短期估值已高，操作上需更加審慎。

　　目前，銀行理財(cái)對黃金資產(chǎn)的配置主要是“固收+”產(chǎn)品購買黃金ETF，由于單一資產(chǎn)規(guī)模不得超過10%，此類產(chǎn)品配置黃金的占比一般在5%至10%�；蛘呤峭顿Y黃金相關(guān)衍生品的結(jié)構(gòu)化理財(cái)產(chǎn)品。記者發(fā)現(xiàn)，這兩類產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)等級一般為R3、R4，即中等風(fēng)險(xiǎn)和中高風(fēng)險(xiǎn)，在理財(cái)產(chǎn)品中屬于風(fēng)險(xiǎn)較高的產(chǎn)品。

　　以杭銀理財(cái)?shù)摹靶腋?9鴻益(金盈)30天持有期理財(cái)”為例，此產(chǎn)品類別為固定收益型，二季報(bào)顯示，其前十大持倉中，第六是博時(shí)黃金交易型開放式證券投資基金，占比2.76%；第八為國泰黃金 ETF，占比2.50%；第十為華安易富黃金 ETF，占比1.85%。

　　此外，近期該產(chǎn)品收益率出現(xiàn)了波動。近一年年化收益率較高，為6.13%；但近3個月就降至了-1.84%，近一個月又回正至3.75%。

　　對于長期來看黃金未來的走勢，大越期貨認(rèn)為，7月，除中國外經(jīng)濟(jì)體都面臨關(guān)稅延期到期，或?qū)⒃俣葦U(kuò)大恐慌情緒，降息預(yù)期升溫，不過關(guān)稅政策擺動帶來的二次沖擊的影響明顯減小，短期內(nèi)或許影響有限。

　　此外，在6月中東局勢沖擊下金價(jià)并未出現(xiàn)沖擊歷史高位的情況來看，金價(jià)想突破前高，再度持續(xù)走強(qiáng)的可能性在減弱，推動力量也明顯需要加強(qiáng)，因此，金價(jià)上方壓力明顯加大，依舊偏震蕩。

　　下半年來看，金銀價(jià)格對全球沖擊的閾值明顯提高，所以除非大額關(guān)稅卷土重來，經(jīng)濟(jì)衰退壓力明顯加大，美國債務(wù)甚至全球債務(wù)擔(dān)憂飆升，降息周期加快開啟，金銀價(jià)格出現(xiàn)大幅拉升的可能性都將降低。同時(shí)，央行購金和美元替代底部需求仍存，金銀價(jià)格難以回落。