賺錢效應持續(xù) 四大特征解鎖港股“打新”密碼

　　證券時報記者 吳瞬

　　2025年以來，港股IPO市場持續(xù)火熱，港股“打新”賺錢效應仍在持續(xù)。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，2025年以來，港股已有31只新股上市，其中僅9只破發(fā)，破發(fā)率為29.03%。而在2024年上半年，港股一共有70只新股上市，25只新股破發(fā)，破發(fā)率為35.71%。證券時報記者綜合眾多港股新股的表現(xiàn)，發(fā)現(xiàn)這些新股首日走強具備四大特征。

　　特征一：熱門產業(yè)、龍頭企業(yè)。在今年的港股IPO中，“科技+消費”雙輪驅動的特征極為明顯。無論從IPO數(shù)量還是募資金額上看，“新消費+硬科技”成為港股IPO的新引擎。其中，新興消費和服務型消費涵蓋潮玩、新式茶飲、寵物、黃金飾品、化妝品、醫(yī)美等細分賽道；科技板塊則聚焦人工智能、新能源與新材料、機器人以及高端制造等前沿科技范疇。

　　而與新消費和科技相關的新股，今年一般都取得了不錯的上市表現(xiàn)。以今年上市首日漲幅超過10%的13只新股來看，映恩生物漲幅最高，達到116.70%，該公司是今年大火的創(chuàng)新藥賽道；蜜雪集團則是當前新消費的代表性企業(yè)之一，漲幅也超過43.21%。

　　其他公司如布魯可、滬上阿姨都是典型的新消費公司，而寧德時代、恒瑞醫(yī)藥則是代表性的科技、醫(yī)藥類企業(yè)龍頭。因此，從這一角度來看，今年只要是熱門產業(yè)和相關龍頭企業(yè)赴港上市，其股價表現(xiàn)均較好。

　　特征二：赴港上市的A股公司。在今年這輪港股IPO熱潮中，A股公司同樣是主角，其上市的數(shù)量雖然不多，但其融資額卻往往更大，僅寧德時代一家就募資達410億港元。

　　值得關注的是，在今年已完成赴港上市的5家A股公司中，無1家破發(fā)，僅赤峰黃金在上市首日“打平”，其他4家都有不錯的表現(xiàn)。其中，吉宏股份漲幅達39.06%，鈞達股份和恒瑞醫(yī)藥漲幅也都超過20%，寧德時代漲幅超過16%。此外，A股公司赴港上市時都有不同程度的折價，這也為打新這類公司時留下了充足的市場空間。

　　特征三：基石投資者的質量。與A股不同的是，港股新股在IPO時有一個極為鮮明的特點：基石投資者制度�；�石投資者主要是大型、知名的投資者，并承諾購買一定數(shù)量的新股，且在上市后鎖定6到12個月，基石投資者也用這一方式表達他們對企業(yè)基本面和未來發(fā)展前景的肯定，相當于對企業(yè)質量的“背書”。

　　因此，是否有基石投資者、基石投資者質量如何等對港股新股上市表現(xiàn)有著極為關鍵的影響，越是“大牌”的基石投資者，對新股的“背書”能力就越強。同時，新股的基石投資者中除了一些內地大型機構，若有其他海外知名資金的進入還會有更多“加分”。

　　以映恩生物為例，該公司的基石投資者多達15個。基石投資者的背景極為廣泛，涵蓋國際知名藥企(如BioNTech)、專業(yè)醫(yī)藥基金(如禮來亞洲基金)、內地頭部公募(如富國、易方達、匯添富)及地方資本(如蘇州蘇創(chuàng))，體現(xiàn)了資本市場的多元化認可。而寧德時代的基石投資者更為豪華，包含中石化、高瓴資本、科威特投資局、高毅資產、瑞銀、橡樹資本、中國太保、泰康保險、博裕資本、景林資產等，合計認購金額203.71億港元(約26.28億美元)，占募資總額的66%。

　　特征四：超高申購倍數(shù)。港股新股牛股還有一個重要特征是，超高的申購倍數(shù)。在港股新股的認購中，不少香港券商往往都會實時發(fā)布相關的散戶申購數(shù)據(jù)，越多人申購，也代表著越多人看好該只新股。

　　2月21日，“雪王”蜜雪集團開啟公開招股之路，不斷刷新著港股新股認購的上限：2月24日，突破1萬億港元；2月25日，打破快手2021年創(chuàng)下的1.26萬億港元紀錄；2月26日招股結束時，這一數(shù)字創(chuàng)紀錄地達到1.83萬億港元。而此后的申購數(shù)據(jù)顯示，蜜雪集團的申購倍數(shù)超5000倍，機構認購倍數(shù)達到35.23倍。以今年上市首日漲幅超過10%的13只新股來看，絕大部分認購倍數(shù)均是超百倍，因此在打新時，不妨多參考下券商實時公布的申購數(shù)據(jù)和熱度。