IPO前大額分紅 三瑞智能勝算幾何 　

　　近期，深交所官網(wǎng)顯示，南昌三瑞智能科技股份有限公司(以下簡稱“三瑞智能”)創(chuàng)業(yè)板IPO獲得受理，公司擬募資7.69億元，也是今年以來首批受理的創(chuàng)業(yè)板IPO企業(yè)之一。據(jù)了解，若三瑞智能成功上市，公司也將成為“民用無人機(jī)電機(jī)”第一股�？v觀三瑞智能招股書，此次沖擊創(chuàng)業(yè)板上市，公司存在IPO前大額分紅、大供應(yīng)商“年輕”、前五大客戶變動較大等情況。針對相關(guān)問題，三瑞智能方面6月4日接受了北京商報記者采訪。

　　2023年現(xiàn)金分紅1.3億元

　　IPO前大額分紅一直是監(jiān)管關(guān)注的重點(diǎn)。據(jù)三瑞智能招股書，公司2023年現(xiàn)金分紅1.3億元。

　　據(jù)了解，三瑞智能成立于2009年，是行業(yè)領(lǐng)先的無人機(jī)與機(jī)器人動力系統(tǒng)制造商，主營業(yè)務(wù)為無人機(jī)電動動力系統(tǒng)及機(jī)器人動力系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。按2024年銷售額統(tǒng)計，三瑞智能2024年在全球民用無人機(jī)電動動力系統(tǒng)(不含動力電池)行業(yè)的市場份額僅次于大疆創(chuàng)新，排名全球第二。

　　截至目前，三瑞智能在國內(nèi)沒有直接可比的上市公司，行業(yè)內(nèi)主要企業(yè)中，大疆創(chuàng)新、好盈科技為非上市公司，Maxon公司、Scorpion公司為境外非上市公司。這也意味著，若三瑞智能成功上市，公司也將成為“民用無人機(jī)電機(jī)”第一股。

　　沖擊上市背后，三瑞智能也有著較強(qiáng)的業(yè)績底氣。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2022—2024年，三瑞智能實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別約為3.62億元、5.34億元、8.31億元；對應(yīng)實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤分別約為1.13億元、1.72億元、3.33億元；對應(yīng)實(shí)現(xiàn)扣非后歸屬凈利潤分別約為1.01億元、1.62億元、3.21億元。

　　報告期內(nèi)，三瑞智能也存在現(xiàn)金分紅的情況，2023年公司現(xiàn)金分紅金額1.3億元，占當(dāng)期歸屬凈利潤的超七成。針對此次分紅，三瑞智能方面在接受北京商報記者采訪時表示，公司實(shí)行積極、持續(xù)、穩(wěn)定的利潤分配政策，重視對投資者的合理投資回報的同時兼顧公司的可持續(xù)發(fā)展，公司該次分紅符合相關(guān)規(guī)章制度。

　　此次沖擊上市，三瑞智能擬募資7.69億元，分別投向無人機(jī)及機(jī)器人動力系統(tǒng)擴(kuò)產(chǎn)項目、研發(fā)中心及總部建設(shè)項目、信息化升級及智能倉儲中心建設(shè)項目。

　　新東達(dá)成立當(dāng)年成供應(yīng)商

　　北京商報記者注意到，在三瑞智能前五大供應(yīng)商中，寧波新東達(dá)材料有限公司(以下簡稱“新東達(dá)”)于2017年成立，在新東達(dá)成立當(dāng)年，三瑞智能就與其進(jìn)行了合作，并且采購金額較高。

　　招股書顯示，2024年，新東達(dá)系三瑞智能第四大供應(yīng)商，三瑞智能主要向其采購磁性材料，當(dāng)期采購金額約為1464.54萬元，采購占比4.56%。

　　據(jù)了解，新東達(dá)成立于2017年3月，注冊資本300萬元。而據(jù)三瑞智能介紹，公司與新東達(dá)的合作開始于2017年，其從事釹鐵硼制成品行業(yè)多年，具備一定規(guī)模，且生產(chǎn)設(shè)備齊全，在成為公司的合格供應(yīng)商后，能夠穩(wěn)定地為公司提供高品質(zhì)磁性材料。

　　從近年來合作情況來看，三瑞智能向新東達(dá)的采購金額也在逐年走高，其中2022年、2023年，三瑞智能向新東達(dá)的采購金額分別約為851.53萬元、738.41萬元。對于該情況，三瑞智能表示，公司2023年及以前磁性材料庫存較多，在2023年快速消耗后，于2024年加大了采購量。

　　投融資專家許小恒對北京商報記者表示，公司剛成立就成為IPO公司大供應(yīng)商，其商業(yè)合作的合理性以及公司資質(zhì)可能需要IPO企業(yè)重點(diǎn)說明。

　　除了新東達(dá)之外，三瑞智能的大供應(yīng)商東莞市吉塔科技創(chuàng)新有限公司(以下簡稱“吉塔科技”)也存在疑點(diǎn)。

　　2022年、2023年，吉塔科技分別是三瑞智能的第四大、第三大供應(yīng)商，三瑞智能向其采購內(nèi)容為電子調(diào)速器、電子元器件等，采購金額分別約為1201.53萬元、1312.37萬元，采購占比分別約為7.57%、6.38%。

　　在前五大供應(yīng)商名單中，三瑞智能表示，吉塔科技、東莞市吉塔智能科技有限公司(以下簡稱“吉塔智能”)為同一控制下的關(guān)聯(lián)供應(yīng)商，合并列示為吉塔科技。

　　同花順iFinD顯示，吉塔科技2023年12月成立，吉塔智能2018年3月成立，不過吉塔智能于2024年8月注銷。

　　前五大客戶變動較大

　　報告期內(nèi)，三瑞智能前五大客戶變動較大。

　　2022年，三瑞智能前五大客戶分別是廣州極飛科技股份有限公司、上海懸拓電子技術(shù)有限公司(以下簡稱“懸拓電子”)、Raphe mPhibr Pvt Ltd、NTT e-Drone Technology、Artcopter Co., Ltd，三瑞智能向其銷售金額分別約為3455.92萬元、1451.54萬元、611.1萬元、551.97萬元、537.18萬元，合計銷售收入占比18.3%。

　　而在2023年，三瑞智能前五大客戶中的熟悉面孔僅剩懸拓電子，當(dāng)年懸拓電子系公司第四大客戶。

　　2024年，三瑞智能前五大客戶中，同樣只剩懸拓電子一個熟悉面孔，當(dāng)年系公司第三大客戶。

　　財經(jīng)評論員張雪峰表示，IPO公司大客戶一直是監(jiān)管關(guān)注的重點(diǎn)，大客戶如果頻繁變動，IPO公司經(jīng)營業(yè)績的穩(wěn)定性可能會被質(zhì)疑，不過這也要視公司所處行業(yè)情況來看，如果行業(yè)下游企業(yè)市場格局較為分散，也屬于正常情況。

　　針對前五大客戶變動較大的情況，三瑞智能方面對北京商報記者表示，公司前五大客戶變動較大，主要系公司下游終端客戶為無人機(jī)整機(jī)制造商，呈現(xiàn)企業(yè)數(shù)量多、分布廣的特點(diǎn)，同時，公司業(yè)務(wù)布局全球，產(chǎn)品出口至全球100多個國家和地區(qū)。近年來，全球民用無人機(jī)市場規(guī)模增長迅速，近五年復(fù)合增長率達(dá)24.14%。報告期內(nèi)，公司依托于經(jīng)銷商/貿(mào)易商增加對全球不同地區(qū)以及不同垂直細(xì)分領(lǐng)域終端客戶的觸達(dá)，經(jīng)銷商/貿(mào)易商因整合不同終端客戶需求，采購規(guī)模相對較高，由此帶來主要客戶變動，具備合理性。

　　北京商報記者 馬換換 王蔓蕾