中新經(jīng)緯5月29日電 (林琬斯)近日，IP玩具熱度不斷走高：LABUBU爆火背后，潮流玩具公司泡泡瑪特IP生意如火如荼，市值超三千億元；中國拼搭角色類玩具企業(yè)布魯可年內(nèi)上市；名創(chuàng)優(yōu)品被傳出擬拆分TOP TOY上市。

　　在“谷子經(jīng)濟(jì)”爆火的當(dāng)下，IP玩具公司北京樂自天成文化發(fā)展股份有限公司(下稱52TOYS)近日遞表港交所。52TOYS能成為下一個(gè)泡泡瑪特嗎？

　　品牌店5家

　　招股書顯示，52TOYS的創(chuàng)始人為陳威和黃今，均是經(jīng)驗(yàn)豐富的玩具領(lǐng)域創(chuàng)業(yè)者。

　　聯(lián)合創(chuàng)始人、CEO兼總經(jīng)理陳威擁有二十余年的相關(guān)經(jīng)驗(yàn)，早年曾先后長期獲授萬代和麥克法蘭等國際主流玩具品牌的經(jīng)銷權(quán)。另一位聯(lián)合創(chuàng)始人、總裁黃今在中國游戲及玩具行業(yè)積逾數(shù)十年經(jīng)驗(yàn)，曾聯(lián)合開發(fā)了風(fēng)靡全國的桌面游戲《三國殺》。

　　2012年，陳威和黃今一起成立了52TOYS公司。目前，52TOYS提供多品類不同形態(tài)產(chǎn)品，例如靜態(tài)玩偶、可動(dòng)玩偶、發(fā)條玩具、變形機(jī)甲及拼裝玩具、毛絨玩具及衍生周邊。

　　招股書顯示，截至2024年年底，52TOYS擁有超過100個(gè)自有及授權(quán)IP。根據(jù)灼識咨詢，按2024年中國GMV計(jì)，52TOYS在中國多品類IP玩具公司中排名第二，而按相同標(biāo)準(zhǔn)衡量，52TOYS為第三大中國IP玩具公司。

　　IP玩具是IP衍生品市場中最大的細(xì)分品類。IP衍生品是指基于漫畫、小說、影視、動(dòng)畫、游戲、藝術(shù)家形象等娛樂作品中的角色、場景、故事情節(jié)而生產(chǎn)的實(shí)物商品。

　　52TOYS介紹，公司通過“自有IP運(yùn)營+授權(quán)IP合作”，構(gòu)建覆蓋全年齡段、全消費(fèi)場景的IP矩陣。

　　在自有IP方面，截至2024年年底，52TOYS成功孵化和運(yùn)營了35個(gè)自有IP，包括潮流IPNook、Sleep、Lilith及CiCiLu，科幻IP猛獸匣，文化IP胖噠幼Panda Roll及超活化系列。

　　52TOYS部分自有IP 招股書截圖

　　招股書顯示，2022年至2024年，Sleep的GMV累計(jì)超過2億元，猛獸匣IP累計(jì)GMV超過1.90億元。猛獸匣產(chǎn)品基于中國國內(nèi)首個(gè)自主研發(fā)的變形機(jī)甲IP系列開發(fā)，GMV在同品類玩具中排名第一。

　　授權(quán)IP方面，截至2024年年底，52TOYS擁有包括國際知名經(jīng)典作品在內(nèi)的80個(gè)授權(quán)IP(如蠟筆小新以及貓和老鼠)。IP蠟筆小新在2022年至2024年間創(chuàng)造了超過6億元的GMV。2024年，蠟筆小新玩具整體實(shí)現(xiàn)GMV超過3.80億元。

　　根據(jù)灼識咨詢，蠟筆小新系列和貓和老鼠系列均于2024年在中國成為IP玩具同類產(chǎn)品銷量第一的爆款產(chǎn)品。

　　招股書顯示，52TOYS的授權(quán)IP矩陣來源涵蓋動(dòng)畫、電影、漫畫、游戲。除蠟筆小新以及貓和老鼠，52TOYS授權(quán)IP矩陣還包括三麗鷗、Hello Kitty、草莓熊、冰雪奇緣、哆啦A夢、電影《流浪地球2》等，交易對手類型包括版權(quán)代理方與IP版權(quán)方。

　　2022年至2024年，草莓熊玩具GMV累計(jì)超過2.70億元。

　　52TOYS也于2025年擴(kuò)展了授權(quán)IP矩陣，包括《十三號星期五》《猛鬼街》《馴龍高手》、飛天小女警、超人以及三個(gè)其他授權(quán)IP。

　　銷售網(wǎng)絡(luò)方面，52TOYS通過品牌店、無人零售機(jī)、主流電子商務(wù)平臺上的旗艦店、“52TOYS”微信小程序和移動(dòng)應(yīng)用程序進(jìn)行直營。同時(shí)，52TOYS也通過中國國內(nèi)及海外經(jīng)銷商分銷，及在中國國內(nèi)博物館、游樂場及旅游景點(diǎn)的委托銷售網(wǎng)點(diǎn)(主要銷售猛獸匣及超活化系列產(chǎn)品)。

　　在銷售模式上，52TOYS主要依賴經(jīng)銷商，2022年至2024年，來自經(jīng)銷商銷售的收入占比分別為66.7%、62.1%、66.8%。52TOYS的門店并不多，2022年至2024年，52TOYS在中國的自營品牌店數(shù)量分別為19家、15家、10家。

　　52TOYS表示，自2025年1月1日起至最后實(shí)際可行日期期間，公司另外關(guān)閉了六家門店及開設(shè)一家門店。中新經(jīng)緯以此統(tǒng)計(jì)，目前52TOYS的品牌店只有5家。

　　52TOYS官網(wǎng)顯示，品牌在北京、天津、四川成都、江蘇南京、江蘇揚(yáng)州共有8個(gè)線下網(wǎng)點(diǎn)。

　　海外市場復(fù)合年增長率超100%

　　52TOYS的絕大部分收入來自產(chǎn)品銷售，包括基于自有IP、授權(quán)IP的52TOYS品牌產(chǎn)品，及若干采購的第三方品牌產(chǎn)品。52TOYS也有少量收入來自其他服務(wù)，主要通過授權(quán)若干自有IP(例如胖噠幼Panda Roll)及廣告。

　　隨著業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)展，52TOYS通過多元化渠道向消費(fèi)者提供更多產(chǎn)品并拓展海外市場，帶動(dòng)收入大幅增加。

　　招股書顯示，2022年至2024年，52TOYS的收入分別約為4.63億元、4.82億元、6.30億元。

　　52TOYS解釋稱，營業(yè)收入由2023年增加30.6%至2024年的6.30億元，主要由于產(chǎn)品在主要海外市場(特別是泰國、港澳臺地區(qū)及日本)受歡迎程度上升，導(dǎo)致海外市場收入大幅增加，以及推出深受消費(fèi)者喜愛的新產(chǎn)品，例如蠟筆小新發(fā)條玩具；收入由2022年增加4.2%至2023年的4.82億元，主要是由于美國、泰國等海外市場收入增加，及推出受消費(fèi)者歡迎的新產(chǎn)品，如草莓熊“It’s me”系列。

　　不過，對比52TOYS與泡泡瑪特的營收，前者在2024年不足后者5%。

　　根據(jù)年報(bào)，2024年，泡泡瑪特實(shí)現(xiàn)營收130.38億元，經(jīng)調(diào)整凈利潤34.03億元；布魯可收入為22.41億元，經(jīng)調(diào)整凈利潤為5.85億元；名創(chuàng)優(yōu)品旗下的潮流玩具平臺TOP TOY收入為9.84億元。

　　52TOYS在招股書中提到，擴(kuò)大海外銷售是長期業(yè)務(wù)策略的一部分，公司計(jì)劃發(fā)展直營海外業(yè)務(wù)。

　　截至2024年年底，52TOYS在中國及海外分別總共擁有336家和90家經(jīng)銷商。

　　2022年至2024年，52TOYS來自海外市場產(chǎn)生的收入分別為3536.9萬元、5856.5萬元及1.47億元，分別占相應(yīng)期間總收入的7.6%、12.1%及23.4%。

　　52TOYS表示，公司從2017年即開始策略布局出海并深耕。截至2024年，52TOYS已成功擴(kuò)展到東南亞、日本、韓國及北美等主要市場，擁有90家海外經(jīng)銷商及由公司的授權(quán)經(jīng)銷商運(yùn)營的16家海外授權(quán)品牌門店網(wǎng)絡(luò)，并在包括亞馬遜、Shopee及TikTok在內(nèi)的電商平臺上建立了業(yè)務(wù)。

　　招股書顯示，52TOYS海外收入的復(fù)合增長率遠(yuǎn)高于整體收入。

　　招股書顯示，52TOYS的收入由2022年的4.63億元增加至2024年的6.30億元，復(fù)合年增長率為16.7%。海外市場收入由2022年的3536.9萬元增加至2024年的1.47億元，復(fù)合年增長率超過100%。

　　招股書顯示，除中國市場外，IP玩具在多個(gè)海外市場(尤其是東南亞、日本和韓國及北美)的銷量也呈現(xiàn)快速增長態(tài)勢，為中國IP玩具公司提供了充足的擴(kuò)張機(jī)會(huì)。

　　根據(jù)灼識咨詢，2024年東南亞、日本和韓國及北美的IP玩具市場的GMV分別達(dá)181億元、434億元及1390億元，并預(yù)計(jì)于2029年將分別增至451億元、561億元及1927億元。

　　而此次謀劃上市，52TOYS就計(jì)劃將約25%的資金用于擴(kuò)展國內(nèi)外直營渠道，其中就包括未來三至五年，在中國內(nèi)地建立及經(jīng)營逾100間自營品牌店，包括旗艦店及標(biāo)準(zhǔn)品牌店，以及在東南亞、港澳臺、日本、美國等增長潛力巨大的主要海外市場建立逾100間自營品牌店。

　　萬達(dá)電影與易建聯(lián)是股東

　　目前，52TOYS共計(jì)完成了5輪融資，估值超42.73億元，得到了蘇州啟明融科、中金文化消費(fèi)基金、前海投資、國中基金、影時(shí)光、儒意星辰、圣俊駒嘉等機(jī)構(gòu)的青睞。

　　其中，圣俊駒嘉主要從事非上市公司股權(quán)投資及相關(guān)咨詢服務(wù)。天眼查App顯示，中國職業(yè)籃球運(yùn)動(dòng)員易建聯(lián)擁有圣俊駒嘉50%的權(quán)益，是其有限合伙人。

　　2020年12月，曾參與52TOYS A+輪融資的三千世界將約1.06萬元52TOYS公司注冊資本，以300萬元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給易建聯(lián)。和易建聯(lián)同期受讓的，還有浙商基金、深圳國中基金、中金文化基金。2021年3月，易建聯(lián)將上述1.06萬元注冊資本，以同等代價(jià)轉(zhuǎn)讓給圣俊駒嘉。

　　影時(shí)光則是萬達(dá)電影全資子公司。5月12日，萬達(dá)電影披露公告稱，影時(shí)光擬與關(guān)聯(lián)方儒意星辰以股權(quán)受讓和增資認(rèn)購的方式，共同投資52TOYS，投資總額1.44億元。招股書顯示，目前，雙方合計(jì)持有52TOYS 7%的股權(quán)。

　　萬達(dá)電影表示，擬與52TOYS開展戰(zhàn)略合作，雙方將在IP玩具產(chǎn)品的開發(fā)及售賣、市場營銷和其他相關(guān)領(lǐng)域展開戰(zhàn)略合作，充分發(fā)揮各自優(yōu)勢，實(shí)現(xiàn)互利共贏。

　　除了影時(shí)光和儒意星辰，招股書顯示，陳威、黃今與公司執(zhí)行董事、副總裁柏潔是一致行動(dòng)集團(tuán)，一致行動(dòng)集團(tuán)與陳威配偶曾麗輝，以及天津棠棣之華構(gòu)成單一最大股東集團(tuán)，共擁有約37.06%的股份。

　　此外，蘇州啟明融科和中金文化消費(fèi)基金分別持有52TOYS 10.67%和10.65%的股份，前海投資、國中基金分別持股8.91%和7.24%，圣俊駒嘉股權(quán)占比僅為0.51%。

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