10家未盈利企業(yè)IPO排隊中，后續(xù)走向如何？

　　作者：黃思瑜

　　支持優(yōu)質(zhì)未盈利科技企業(yè)上市的暖風(fēng)頻吹下，正在排隊的10家未盈利擬IPO企業(yè)備受市場關(guān)注。

　　這10家企業(yè)中，有9家申報科創(chuàng)板，1家申請在北交所上市。其中，6家企業(yè)排隊審核時間超過2年，其中廣州必貝特醫(yī)藥股份有限公司(下稱“必貝特”)已排隊近三年，提交注冊近兩年沒有新進展。

　　來自生物產(chǎn)業(yè)的企業(yè)有7家，申請采用科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)上市的5家企業(yè)，均來自這個產(chǎn)業(yè)。

　　在業(yè)內(nèi)看來，短期內(nèi)可能會陸續(xù)出現(xiàn)未盈利企業(yè)申報IPO，但目前可能不會向未盈利科技型企業(yè)全面放開。

　　6家企業(yè)排隊時間超2年

　　自去年以來，監(jiān)管頻頻提及，支持優(yōu)質(zhì)未盈利科技企業(yè)發(fā)行上市。

　　在5月22日召開的國新辦新聞發(fā)布會上，中國證監(jiān)會首席風(fēng)險官、發(fā)行監(jiān)管司司長嚴(yán)伯進表示，持續(xù)深化科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市制度改革，進一步增強制度的包容性、適應(yīng)性；更大力度支持優(yōu)質(zhì)的未盈利科技企業(yè)上市，積極穩(wěn)妥推動科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)新的案例落地。

　　在目前排隊的擬IPO企業(yè)中，有10家未盈利企業(yè)，其中9家申報在科創(chuàng)板上市，1家申請在北交所上市。這10家企業(yè)中，有1家處于提交注冊仍未獲批的階段，4家處于中止審查狀態(tài)，5家處于已問詢/已回復(fù)狀態(tài)。

　　提交注冊的是必貝特，也是10家企業(yè)中排隊時間最長的。該公司自2022年6月29日IPO申請獲得受理以來，已排隊近三年。期間，該公司于2023年1月份過會，當(dāng)年6月1日提交注冊，但是之后IPO進程處于停滯狀態(tài)。該公司擬融資20.05億元。

　　排隊時間第二長的是上海恒潤達生生物科技股份有限公司(下稱“恒潤達生”)，IPO申請于2022年10月18日獲得受理，當(dāng)年11月11日進入已問詢環(huán)節(jié)，在回復(fù)了兩輪問詢后，則止步不前，當(dāng)年因財務(wù)資料需要更新處于中止審核狀態(tài)。該公司擬融資25.39億元。

　　根據(jù)上述兩家公司最新披露的招股書，截至2020年末，必貝特尚未形成銷售收入，2022年該公司歸母凈利潤虧損1.88億元；截至2024年上半年，恒潤達生尚未實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入，2023年度該公司歸母凈利潤虧損2.84億元。

　　哈爾濱思哲睿智能醫(yī)療設(shè)備股份有限公司(下稱“思哲�！�)、武漢禾元生物科技股份有限公司(下稱“禾元生物”)的IPO申請也是在2022年獲得受理。深圳北芯生命科技股份有限公司(下稱“北芯生命”)、節(jié)卡機器人股份有限公司(下稱“節(jié)卡股份”)、百奧賽圖(北京)醫(yī)藥科技股份有限公司(下稱“百奧賽圖”)的IPO申請是在2023年獲得受理。這5家企業(yè)也都排隊了2年左右時間。

　　北京天廣實生物技術(shù)股份有限公司(下稱“天廣實”)、西安奕斯偉材料科技股份有限公司(下稱“西安奕材”)則是在支持優(yōu)質(zhì)未盈利科技企業(yè)政策實施后，IPO申請于2024年11月獲受理。

　　在今年2月份和3月份支持優(yōu)質(zhì)未盈利科企上市的暖風(fēng)頻吹之下，3月28日，北京昂瑞微電子技術(shù)股份有限公司(下稱“昂瑞微”)的IPO申請獲得受理，成為今年首家獲得受理的IPO未盈利企業(yè)。昂瑞微此次IPO擬募資20.67億元。

　　這10家企業(yè)中，有7家來自生物產(chǎn)業(yè)，細(xì)分來看，北芯生命隸屬于生物醫(yī)學(xué)工程產(chǎn)業(yè)，其余6家均為生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)；另外，節(jié)卡股份來自高端裝備制造產(chǎn)業(yè)，西安奕材屬于新材料產(chǎn)業(yè)，昂瑞微屬于新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)。

　　5家采用科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)

　　上述10家企業(yè)中，5家申請采用科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)上市，2家申請采用科創(chuàng)板第四套標(biāo)準(zhǔn)上市，1家申請采用科創(chuàng)板第二套標(biāo)準(zhǔn)上市，1家申請采用科創(chuàng)板特殊表決權(quán)第二套標(biāo)準(zhǔn)上市，還有1家申請采用北交所第四套標(biāo)準(zhǔn)上市。

　　在未盈利企業(yè)適用的上市標(biāo)準(zhǔn)中，科創(chuàng)板第二套、第三套、第四套標(biāo)準(zhǔn)以及創(chuàng)業(yè)板第三套標(biāo)準(zhǔn)均對發(fā)行人最近一年的最低營業(yè)收入水平作出規(guī)定，科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)對發(fā)行人市值提出了較高要求，但未對營業(yè)收入規(guī)模作出規(guī)定，北交所第四套標(biāo)準(zhǔn)也是未對營收和凈利潤作出規(guī)定，對市值和研發(fā)提出了要求。

　　科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)，是預(yù)計市值不低于人民幣40億元，主要業(yè)務(wù)或產(chǎn)品需經(jīng)國家有關(guān)部門批準(zhǔn)，市場空間大，目前已取得階段性成果。醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)需至少有一項核心產(chǎn)品獲準(zhǔn)開展二期臨床試驗，其他符合科創(chuàng)板定位的企業(yè)需具備明顯的技術(shù)優(yōu)勢并滿足相應(yīng)條件。

　　自2023年6月20日智翔金泰(688443.SH)在科創(chuàng)板上市后，尚未出現(xiàn)其他未盈利企業(yè)采用科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)上市。

　　目前排隊企業(yè)中，申請采用第五套標(biāo)準(zhǔn)上市的企業(yè)，分別為必貝特、恒潤達生、思哲睿、禾元生物、北芯生命。

　　有中介機構(gòu)人士認(rèn)為，盡管監(jiān)管表態(tài)支持優(yōu)質(zhì)未盈利科技企業(yè)上市，穩(wěn)妥恢復(fù)科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)適用，但是“優(yōu)質(zhì)未盈利科技企業(yè)”“穩(wěn)妥恢復(fù)”等措辭，則間接反映出受理范圍仍可能集中在持有關(guān)鍵核心技術(shù)、市場潛力大、科創(chuàng)屬性突出的未盈利科技企業(yè)。

　　他同時稱，除醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)、醫(yī)療器械企業(yè)外，目前科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)下其他行業(yè)科技型企業(yè)“主要業(yè)務(wù)或產(chǎn)品需經(jīng)國家有關(guān)部門批準(zhǔn)”的界定標(biāo)準(zhǔn)尚不明確，希望審核制度及標(biāo)準(zhǔn)進一步細(xì)化。