美債收益率持續(xù)上行 短期或延續(xù)高位震蕩

　　本報(bào)記者 韓 昱

　　美國(guó)國(guó)債遭遇大規(guī)模拋售，Wind數(shù)據(jù)顯示，5月19日，30年期美債收益率飆升，盤(pán)中一度突破5%，最高達(dá)到5.04%。被視作“全球資產(chǎn)定價(jià)之錨”的10年期美債收益率在5月19日盤(pán)中也突破4.5%，最高達(dá)到4.56%。截至5月20日記者發(fā)稿時(shí)，30年期美債收益率、10年期美債收益率均有所回落，分別報(bào)4.897%、4.436%。

　　陜西巨豐投資資訊有限責(zé)任公司高級(jí)投資顧問(wèn)朱華雷在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，近期30年期美債收益率飆升至5%以上，主要原因是國(guó)際信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪于當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月16日宣布下調(diào)美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)。同時(shí)，美國(guó)財(cái)政赤字與債務(wù)負(fù)擔(dān)加重、高利率環(huán)境下的債務(wù)展期成本上升、市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂以及市場(chǎng)流動(dòng)性收緊等因素均導(dǎo)致投資者對(duì)美債的風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，需求減少，從而推動(dòng)收益率上升。

　　國(guó)際信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪于當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月16日宣布，鑒于美國(guó)政府債務(wù)規(guī)模及其利息支付比例的持續(xù)增長(zhǎng)，決定將美國(guó)的主權(quán)信用評(píng)級(jí)從AAA下調(diào)一級(jí)至AA1，并將評(píng)級(jí)展望從“負(fù)面”調(diào)整為“穩(wěn)定”。同時(shí)，穆迪對(duì)美國(guó)政府當(dāng)前的財(cái)政狀況和未來(lái)預(yù)算計(jì)劃表達(dá)了擔(dān)憂。

　　值得一提的是，今年以來(lái)美債市場(chǎng)持續(xù)波動(dòng)，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。以10年期美債收益率為例，1月1日至1月13日，10年期美債收益率持續(xù)攀升，漲幅達(dá)4.61%，在1月13日盤(pán)中達(dá)到年內(nèi)最高點(diǎn)4.896%。但此后10年期美債收益率開(kāi)始震蕩下行，1月14日至4月4日期間下跌16.2%，并在4月4日盤(pán)中下探至年內(nèi)最低點(diǎn)3.86%。4月份剩余時(shí)間，10年期美債收益率先回升后下跌，震蕩加劇，在月末(4月30日)收于4.16%。5月份以來(lái)，10年期美債收益率再度上行，5月1日至5月20日漲幅約為6.63%。

　　申萬(wàn)宏源證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙偉對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，5月份，長(zhǎng)端美債收益率在5月16日前主要由美國(guó)通脹端驅(qū)動(dòng)，5月16日后由美國(guó)財(cái)政因素驅(qū)動(dòng)。5月16日之前，美債曲線趨于平坦化，短端漲幅大于長(zhǎng)端，2年期美債收益率上漲38個(gè)基點(diǎn)，10年期美債收益率上漲26個(gè)基點(diǎn)。5月16日，穆迪下調(diào)美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)后，10年期美債收益率出現(xiàn)較大上漲，兩個(gè)交易日內(nèi)由4.4%突破4.53%；長(zhǎng)短端月度漲幅開(kāi)始持平。

　　中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示，10年期美債收益率近期持續(xù)上行，預(yù)計(jì)其后續(xù)仍將在4.0%以上高位運(yùn)行。短期來(lái)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性仍存及美聯(lián)儲(chǔ)不急于降息等因素，將支撐10年期美債收益率維持高位。

　　趙偉也認(rèn)為，短期內(nèi)美債收益率或延續(xù)高位震蕩，更需關(guān)注進(jìn)一步上行的“尾部風(fēng)險(xiǎn)”。